อัตราเงินเฟ้อไม่เพียงแต่คงที่ในช่วงเศรษฐกิจถดถอยเท่านั้น อัตราเงินเฟ้อยังคงที่อย่างน่าทึ่งในช่วงที่เศรษฐกิจขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงต้นทศวรรษ 2000 แม้แต่ในสเปนซึ่งการเข้าร่วมเขตยูโรก็กลายเป็นเรื่องที่ต้องดำเนินนโยบายการเงินที่กระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศมากเกินไป แม้ว่าอัตราการว่างงานจะลดลงอย่างมาก แต่การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อและอัตราเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริงยังคงตรึงตราไว้อย่างดีอย่างน่าทึ่ง
“องค์ประกอบสำคัญที่อยู่เบื้องหลังการคาดการณ์เงินเฟ้อก็คือความเป็นอิสระของธนาคารกลาง
” จอห์น ไซมอน ผู้เขียนหลักของการศึกษาอธิบายเพื่อแสดงให้เห็นประเด็นนี้ การศึกษาเปรียบเทียบประสบการณ์ที่แตกต่างของ Bundesbank และธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในปี 1970 แม้ว่าทั้งการประเมินการว่างงานตามวัฏจักรจะสูงเกินไปและมีความกระตือรือร้นในการรักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ธนาคารบุนเดสแบงก์สามารถรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในตัวเลขหลักเดียวได้
ในขณะที่เฟดเห็นว่าอัตราดังกล่าวเพิ่มขึ้นเกือบร้อยละ 15 ความแตกต่างคือในขณะที่ Bundesbank แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าเป็นอิสระจากรัฐบาลอื่น ๆ เฟดรู้สึกว่ามีความรับผิดชอบในการสร้างสภาพแวดล้อมทางการเงินที่รองรับแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินการของรัฐบาล เฉพาะเมื่อเฟดบรรลุความเป็นอิสระที่แท้จริงด้วยการแต่งตั้งประธาน Volcker ในปี 1979 อัตราเงินเฟ้อเริ่มลดลงในสหรัฐอเมริกา
การศึกษาสรุปได้ว่าตราบใดที่ธนาคารกลางปราศจากข้อจำกัดทางการเมือง
นโยบายการเงินแบบกระตุ้นมีความเหมาะสมอย่างยิ่ง เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำในประเทศที่พัฒนาแล้วส่วนใหญ่ในปัจจุบัน การรวมกันของเส้นโค้ง Phillips ที่ค่อนข้างแบน นั่นคือการตอบสนองเล็กน้อยของอัตราเงินเฟ้อต่อความผันผวนของการว่างงาน และการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ตรึงไว้อย่างแน่นหนาบ่งบอกเป็นนัยว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจมากเกินไปชั่วคราวจะส่งผลกระทบต่ออัตราเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ในทางกลับกัน ต้นทุนของการว่างงานที่สูงอย่างต่อเนื่องมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นมาก
แต่ข้อเท็จจริงที่ว่าการกระตุ้นทางการเงินไม่น่าจะทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่รุนแรงไม่ควรทำให้เกิดความพึงพอใจ การศึกษาเตือน ประสบการณ์ของสเปนและไอร์แลนด์ในทศวรรษที่ 2000 แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าแม้อัตราเงินเฟ้อของราคาผู้บริโภคจะต่ำ แต่ความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจก็เพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างมากของราคาสินทรัพย์ ซึ่งรวมถึงที่อยู่อาศัยด้วย
สิ่งนี้ทำให้เกิดความเป็นไปได้ว่าสิ่งที่ประเทศผลิตอาจมีความสำคัญน้อยกว่าวิธีการผลิต และคุณภาพในระดับใด ในทำนองเดียวกัน เรื่องราวความสำเร็จที่ไม่น่าเป็นไปได้ เช่น ผู้ผลิตโทรศัพท์มือถือ Nokia ของฟินแลนด์ ซึ่งเริ่มต้นจากการเป็นผู้ผลิตเยื่อกระดาษและกระดาษ ได้ตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับความเกี่ยวข้องของ “ความเชื่อมโยง” ของผลิตภัณฑ์ต่างๆ ที่สนับสนุนปัจจัยต่างๆ เช่น ความสามารถทางนวัตกรรมของประเทศ
credit : fpcbergencounty.com
viagrapreiseapotheke.net
houseleoretilus.org
thenevadasearch.com
olivierdescosse.net
seoservicesgroup.net
prosperitymelandria.com
pennsylvaniachatroom.net
theweddingpartystudio.com
kakousen.net
